近日，证监会正式同意宁波力勤资源科技股份有限公司首次公开发行股票注册，全球镍产业龙头力勤资源（02245.HK）回A上市进入落地阶段。公司拟于深交所主板挂牌，由中金公司保荐，拟募资40.4682亿元用于产业链延伸项目。在全球能源转型带动镍需求爆发、产业格局加速重构的行业周期下，力勤资源凭借贸易与生产双轮驱动的核心优势，正持续巩固全球市场领先地位。
当前全球镍产业正处于需求扩容与格局重构的关键周期。一方面，新能源汽车、新型储能等赛道爆发式增长，持续推高镍资源市场需求，电池用镍成为行业增长的核心引擎；另一方面，全球镍资源与冶炼产能加速向印尼等红土镍矿富集区集中，HPAL湿法冶炼技术凭借对低品位红土镍矿的高效处理能力，成为产业供给端的核心技术路线。行业竞争的核心已从传统的贸易流通环节，向资源掌控力、冶炼技术能力与全链条服务能力延伸，具备全球化布局、先进产能与全渠道网络的企业将占据竞争主导权。
自镍产品贸易领域起步，力勤资源走出了一条“贸易筑基、生产扩能”的垂直整合路径，主营业务覆盖上游镍资源采购、镍产品贸易、镍产品生产与销售全环节，形成了“贸易+生产”双轮驱动的业务架构。第三方权威数据印证了公司的行业龙头地位：据灼识咨询报告，2024年公司镍产品贸易量位居全球第一，规模相当于当年全球镍产品市场总需求的10.4%；在中国镍矿供应市场，公司2024年市场份额约为35.8%，是国内镍资源流通体系的核心力量。生产制造领域，截至2024年末，按控股项目年设计产能统计，在全球稳定运行的HPAL技术湿法冶炼项目中，公司排名全球第二，对应市场份额19.7%。
产贸协同的模式构筑了差异化竞争壁垒：贸易端沉淀的全球资源采购渠道与下游客户网络，既为生产板块提供稳定原料保障，也为产能释放后的产品销售搭建成熟通路；生产端的产能落地则反过来强化了公司对产品供给的掌控力，能够针对新能源材料、不锈钢等不同领域需求输出差异化产品，提升产业链服务深度。双业务相互赋能，既平滑了单一业务受周期波动的影响，也构建了其他玩家难以复制的全链条竞争优势。
产业布局的成效已全面体现在经营业绩中。2023年至2025年，公司分别实现营业收入212.86亿元、298.46亿元与402.55亿元，年均复合增长率达37.52%；同期归属于母公司股东的净利润分别为10.50亿元、17.68亿元与28.62亿元，年均复合增长率达65.11%，营收与利润均保持高速增长。更具标志性意义的是业务结构的深度优化：报告期内镍产品贸易业务收入占比从57.08%逐步回落至42.15%，镍产品生产业务收入占比从42.92%提升至57.85%，生产板块正式超越贸易板块成为第一大收入来源，产业链垂直整合的战略成效持续释放。
从行业长期趋势看，全球镍需求呈现“传统不锈钢托底、新能源电池增长”的双驱动格局，2024-2026年电池用镍年均增速接近9%，行业长期增长红利明确。本次IPO募集资金投向湿法渣资源化与MHP精炼项目后，公司产业链闭环将进一步完善，产品矩阵与盈利水平也将持续升级。随着A股上市进程推进，力勤资源将借助资本市场力量夯实产业底盘，在全球镍产业新版图中巩固核心席位，为全球镍供应链稳定运行提供更坚实的产业支撑。
